PTA：油價仍是風向標

摘要
1. 自2021年12月份以來，在原油價格逐步上漲的支撐下，PTA期貨價格重心也逐步抬升，截至目前，春節假期后PTA期貨主力合約最高價已觸及5880元/噸。
2. 當前PTA自身加工費處于偏低位置，低加工費下供給端有進一步收縮預期；需求端來看，多數下游紡織織造企業已集中復工，然而新訂單下達有限，故終端負荷仍維持較低水平，也使得聚酯采購較為謹慎，聚酯產銷提振有限。
3. 短期PTA現貨充裕，市場交易供需疲弱邏輯，上游原油仍是PTA價格變動的風向標，在原油不發生反彈的情況下預計PTA重心或有所下移，建議繼續關注原油走勢及PTA裝置動態。

風險提示：原油走勢、PTA裝置運行情況及下游恢復情況。