油脂：供應偏緊，震蕩上行
摘要
1. 2021/22年度巴西南部和阿根廷北部受拉尼娜氣候影響，在大豆生長季遭遇干旱天氣，大豆產量大幅度調降，造成出口報價上漲，中國對巴西大豆采購減少，并且出現洗船，轉向美國采購，美豆出口需求增加，美豆期末結轉庫存或將進一步下調。
2. 近月大豆到港量不足，短期國內大豆供給仍將較為緊張，預計5月份以前國內大豆難以出現明顯累積。部分油廠有整月停機的計劃，后期油廠開機率將低于正常水平，目前國內豆油庫存處在歷史同期低點。
3. 印尼出口限制帶來了出口瓶頸，導致需求向馬來西亞轉移，馬棕出口市場擴大，產量延續低迷，2月末馬棕庫存或將繼續保持低位。
風險提示：豆油拋儲；馬棕出口不及預期